【牛邦投教研报】今天是鸡年最后一个交易日了，猜涨跌已经没有什么太大的意义了。还是那句话，春节有七天假期，美国人又不休春节，隔壁美股发生什么都是不可预测的。所以，持股过节并不是什么太好的选择。
个人以为，不排除昨天抄底的人都是一帮想在节前抢一把反弹就跑的资金，这也就不难解释为啥前天还涨得好好的中小创，昨天就全部趴地上了被摩擦了。
当然，节前最后一天，有利行情企稳的迹象不少，今天大概率是平稳上涨的一天。让大家在春节相对不那么赌心。除了美股接连反弹，消化海外利空的波及，国内监管层（主要是证监会）也是窗口指导稳定情绪，最主要的是资金面上的放水最实在。
春节前倒数第二个交易日，“麻辣粉”如期而至。2月13日，央行公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，央行加强预调微调，于当日开展MLF操作3930亿元，期限为1年，操作利率为3.25%，持平于上一期。今日无逆回购操作，也无逆回购到期。
据悉，2月份共计有2435亿元MLF将于2月15日到期，因遇春节假期，将顺延至节后第一个工作日到期。正如此前央行所表态的，央行适当加大MLF增量，2月份超额投放1495亿元，由此保障了春节后大量资金到期时的流动性平稳。
目前资金面延续较宽松的态势，跨春节资金面总体较为乐观。12日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率下行2.3个基点，报2.5850%，7天Shibor上行0.1个基点，报2.9180%。
央行12日公布的数据还显示，1月新增信贷2.9万亿元，创下历史新高。主要是受到年初首月的季节性特征等影响。交行金融研究中心认为，未来货币政策将以维持稳健为主。MPA考核规则下，信贷和M2增速都较此前稳定性有明显增强，预计未来应该会延续这种增速波动小的态势。这对
其次，从当前公布的数据来看，1月经济开局良好，且不乏亮点。
1月中采制造业PMI处于历年同期高位，进口增速跳升至36.9%，房地产销售和乘用车零售销量1月末跳升，挖掘机销量1月增速135%，创17年3月以来新高，信贷量也是史上天量。这些数据虽然有“春节错位”因素（春节的日期越晚，1月的进口增速、工业增加值同比相比于1-2月增速均值的正向偏离程度也越大），不能充分证明1月经济的良好表现，但至少对部分不是那么精研宏观经济的投资者而言，数据直观上是喜人的。即便剔除春节效应，1月经济生产也是略有改善，只是需求依然不强。
但从趋势性来说，市场绝对称不上稳住了，对于年后市场会怎么走？要待春节A股休市期间，美股及美国政府对经济和政策的表述清晰后，以及A股内部因素方面，会否有什么重大政策公布后，我们再重新辨析。目前只能说，节前最后一天下跌概率很小，但这不能代表节后表现。
一是，强监管并没有因舆论的呼吁有根本性的变化，证监会之前的口气放缓，不过是权益之际。
保监会2月12日向各保险公司下发了《关于加强保险资金股权投资事后报告监管机制有关事项的通知》，称旨在进一步完善保险资金股权投资事后报告监管机制，规范保险资金股权投资信息报送行为。《通知》提出了六点强监管内容：重点指向了加强对开展股权投资的保险机构、投资机构、托管机构及专业机构等信息报告义务人的信息报送的要求——向保监会提交报告的同时，将相关信息报送至股权投资信息报告系统，并接受中国保险资产管理业协会的自律管理，并设立了黑名单制度。
保险机构应在股权投资协议签署、运营管理、投资退出的不同时点，及时通过股权投资信息报告系统报告相关信息，并在出现重大突发事件及投资要素变更时提交专项报告。保险机构投资股权投资基金的，投资机构也应当在以上时点通过股权投资信息报告系统报告相关信息；
保险机构应当建立健全信息报告机制，确定专门岗位负责及时、准确、完整报送相关信息，不得存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏及法律法规禁止的其他情形。
投资机构、托管机构未按规定报送信息的，中国保监会将予以质询，并视情节轻重进行通报或列入黑名单。专业机构出具的报告存在明显不符合事实和常规、缺乏法律依据、结论不明确或核心内容有重大遗漏等情形的，中国保监会将予以通报并列入黑名单；
列入黑名单的投资机构、托管机构及专业机构，三年内不得受托管理保险资金或为保险资金股权投资提供服务。三年期满重新受托管理资金或提供服务的，需向中国保监会说明整改情况。
此外，央行行长周小川日前在《中国金融家》杂志刊文称，2018年，人民银行继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。重点围绕打好决胜全面建成小康社会三大攻坚战，着力推动经济更高质量发展。认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，守住不发生系统性金融风险的底线。大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放，提升金融服务能力和水平，促进经济金融持续健康发展。
同样一句话，说出来的时机不同，广大人民群众的理解也就不同。假如周行长是在上周暴跌的时候写这篇文章，说“守住不发生系统性金融风险的底线”，那么广大人民群众就会奔走相告：“没事了，没事了，股市不会再跌了，因为连央妈都发话了，要守住不发生金融风险的底线！”如此一来，周行长此番言论就会成为有“救市”色彩的言论。但现在在股市出现趋稳迹象的情况下，再说防风险，就让人感觉只是在强调风险很大，强监管很必要。而不是在维稳的意思了——事实上，央行前日在公布2018年1月金融统计数据报告时，也透露了收紧的意思。
报告通过备注说明：2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。其中一个重要变化就是，央行将余额宝等货币基金纳入广义货币（M2）统计口径。这是1994年以来，央行第四次调整M2统计口径。
在牛邦投教研究员看来，这事虽然对股市直接影响不大，但代表着央行把广义货币的统计口径进一步扩大，意味着今后同样M2增速下所代表的实际货币投放更少，未来央妈的监管肯定会更严格。
第二，新股上市次日就开始跌停，暴露出市场脆弱信号。
2月13日早盘，上市仅仅第二天养元饮品打开涨停板。然后很快就跌停。当日收报102.03元/股，全天成交金额8.22亿元。而就在几天之前，媒体还铺天盖地地宣传“养元饮品将是今年最赚钱的新股”，结果没想到在第二天就开板了，而且还吃了一个跌停。
盘后龙虎榜数据显示，买入前五合计买入5182.64万元，均为游资。买入金额最大的为华西证券峨眉山名山路证券营业部，买入1472.6万元；卖出前五合计卖出8921.61万元，值得注意的是，出现在卖出前五的四个游资席位在昨日的龙虎榜中为买入金额前四。另一卖出席位为机构。
如此强烈的反差相信让游资也是措手不及，昨天买入的四家游资今天齐刷刷地吃了一碗大面！
其实不光养元饮品，昨天其它次新股也普遍表现不佳，飘绿的居多，整个板块大跌了5%。在IPO发发发的节奏没有降下来的时候，次新股要想出现一波大行情，实在是难上加难了。
所以，不同于往年，今年牛邦投教研究员不主张谈什么节前持股持币的问题。
但如果说，真的要找一个中期值得关注的板块，牛邦投教研究员更加愿意“押注在”创业板上（注意：我说的是赌！）。种种迹象表明，过去两年多调整幅度更大的创业板中，成长股的“人气”近期在不断聚集。
在今年初，牛邦投教研究员就明确表达了《2018年行业热点展望：中小创大约不会像2017这般低迷了！》，相比于部分观点的短期化，我更强调的是，无论从(19大、中央经济工作会议、多次深改会议)自上而下的政策大趋势上，从历史定律（“风格不断轮动”是不变的规律），还是资金层面的增持迹象来看，整体上今年中小创表现大概率会比2017年好很多！现在绝对是应该看好创业板在2018年的机会面，正如部分机构“战略性看好创业板”的类似表述。
尽管在2月以来，创业板一度出现跌幅大过主板的情况，但我们从大趋势的中长期视角上坚定认为《只要“战略性看好创业板”的逻辑被认可，远比纠结短线轮动更重要！》
而近期，牛邦投教研究员注意到，作为市场资金风向标的ETF大额申赎出现了对创业板的明显青睐。
据天风证券统计，以易方达创业板ETF 为代表的创业板基金最近一个月出现了明显的资金流入，其份额从2017年底的30亿份，快速提升到近期的55亿份。
另一方面，从产业资本的角度来看，对于成长股的增持过去一个月出现了明显的提升，上一次是在去年5月，随后，创业板进入反弹区间。机构认为，产业资本的领先性值得重视。
而部分手握重金的基金经理现在是这样看市场的：优质成长股已经具备配置价值，并成为重要的加仓方向，虽然市场整体仍不具备风格切换的基础。
天治中国制造2028的基金经理胡耀文表示，从市场风格上判断，中小创中一些成长性良好、估值合理的公司或将受到资金关注，但大规模的风格切换可能还不成熟。
长信基金研究总监高远认为，此前不少成长股被市场抛弃，但部分真正的成长股，估值与业绩已经较为匹配，进入可建仓阶段。高远认为，当前创业板相较于主板的市盈率比率已达到历史低位水平，他坦言，已经逐步挖掘一些成长股进行布局。
朱雀投资认为，后续投资方向上应该选择未来有业绩的龙头成长股，其中业绩稳定性高，估值回到相对合理甚至低估，受解禁、质押以及投资者交易结构等因素影响小的公司可优先考虑。
那么，成长股布局的方向在哪里?市场的一个共识是新能源汽车机会最大！
海富通国策导向基金经理施敏佳明确表示，将关注有业绩支撑的新兴行业成长股，具体包括超跌反弹且业绩有持续性的计算机、光伏、新能源汽车等。
业内一家知名私募表示，一季度重点看好新能源行业中的风电行业、新能源汽车的上游资源、传媒行业，这些行业中的中盘龙头股将是重点加仓的对象。据悉，部分中盘行业龙头公司估值与利润增速已经相当有吸引力，往往是30%的业绩增长对应今年20倍的估值。其次，上述私募人士预期，随着相关行业扶持政策的陆续出台，这些行业成长的长期性、持续性会更加明朗。
对于，牛邦投教研究员是有类似判断的。我们注意到，2017年4季度以来，新能源汽车补贴政策预期调整，锂价相关概念板块整体回调。相关政策又久拖不决，悲观情绪笼罩整个产业链。但2018年补贴政策只会迟到不会缺席，最终使得新能源汽车政策压制因素解除。
同时，对于持续成长的新兴行业，低预期，反而是强化行业配置的最佳时机。从政策、产业趋势、供需走势、价格节奏、市场预期和公司估值出发，牛邦投教研究员认为，当前是紧盯“钴、锂”的良机。（详细分析见下文）
发表评论:
◎欢迎参与讨论，请在这里发表您的看法、交流您的观点。